728x90 가치평가6 [Valuation #12] 기업가치 계산하기 (끝) 이제 기업가치를 계산하기 위한 기본적인 개념은 모두 다뤘다. 결국 기업가치 계산은 분자인 잉여현금흐름(Free Cash Flow, FCF)를 분모인 가중평균 자본비용(Weighted Average Cost of Capital, WACC)으로 나눠주면 된다. 그런데 위와 같이 n년도까지 현금흐름을 추정해서 현재가치로 할인하면 어떻게 될까? 아래와 같이 일정 기간이 지나는 현금흐름을 할인하면 0에 수렴하는 결과가 나온다. 따라서 무한대까지의 현금흐름을 추정하는 것은 어렵기도 하거니와 0에 수렴하는 현재가치가 나오므로 효과적이지 않다. 따라서 기업가치 산출하기 위해서 미래 특정기간의 현금흐름을 예측하고, 이를 할인하여 현재가치를 계산한다. 예측 이후 기간에 대해서 추정의 오류를 피하기 위해 영구성장모델(Per.. 2022. 7. 15. [Valuation #6] 자산가치접근법 (Asset-based Approach) 지난 시간까지 [Valuation #5] 시장가치비교법을 알아보았고, 이번 시간에는 자산가치접근법에 대해서 간략하게 알아보겠다. 사실 자산가치접근법은 평가 대상 회사의 개별 자산 및 부채를 평가해서 가치를 측정하는 방식이다. 주로 청산가치의 추정에 사용되며, 기업이 자산과 부채를 모두 처분하였을 경우 얻을 수 있는 순자산의 가치를 측정한다. 회계에서 자산은 장부가치(book value)로 평가할 수 있고, 공정가치(fair value)로도 평가할 수 있다. 자산가치접근법에서도 장부가치와 공정가치로 평가가 가능하다. 우선 장부가치에 의한 평가방법은 장부에 표시된 개별 자산과 부채가 회계기준에 따라 작성되었는지를 판단하여 평가하는 것으로, 단순히 총자산가액에서 총부채가액을 차감하여 잔여가치인 주주지분가치를 .. 2021. 6. 9. [Valuation #4] 시장가치비교법 EV-Multiple (EV/EBITDA) 이번 시간에는 [Valuation #3] 시장가치비교법 P-Multiple (PER)에 이어서 EV-Multiple인 EV/EBITDA에 대해서 알아보자. EV-Multiple 방식은 기업가치접근법을 사용하고 있어서 회계처리방법의 차이로 인한 왜곡가능성을 일정 부분 제거할 수 있다는 특징이 있다. PER는 적자 기업에는 사용할 수 없으나, EBITDA 값이 당기순이익보다 마이너스의 값이 나올 확률이 적으므로 적용가능한 기업 수가 PER에 비해서 늘어난다는 장점이 있다. EV와 EBITDA에 대해서 다시 한번 알아보자. EV(Enterprise Value)는 전체 기업의 가치이며, 시가총액 + 순차입금 - 비영업용 자산으로 계산된다. EBITDA(Earning Before Interest, Deprecia.. 2021. 3. 4. [Valuation #3] 시장가치비교법 P-Multiple (PER) 이번 시간에는 [Valuation #2] 가치평가 기법: 시장가치비교법 개요에서 살펴본 시장가치비교법 중에서 P-Multiple인 PER에 대해서 알아보도록 하자. PER(Price Earning Ratio)는 주식가치평가방법으로 가장 널리 이용되어 온 방법 중의 하나이다. 주로 주식시장에서 주식을 사고 팔때 일반 투자자가 가장 많이 접하는 지표라고 할 수 있다. PER는 비교적 쉽고 간단하게 적용할 수 있어서 신속한 정보가 필요한 상황에 적합하다. PER는 평가대상회사의 주당순이익과 비교대상회사 또는 비교대상 회사 회사군의 평균 PER를 이용하여 주식가치를 평가한다. 여기서 EPS는 당기순이익을 발행주식수로 나눈 값이며, 당기순이익은 영업이익에서 이자비용 등 영업외손익을 모두 가감한 값으로 재무비용이 .. 2020. 12. 6. [Valuation #2] 가치평가 기법: 시장가치비교법 개요 '[Part 1] 가치평가(Value)란 무엇인가'에서 가치평가의 개요에 대해 살펴보았다면, 가치평가 기법 중에 시장가치비교법(Market Approach or Market Multiple Method)에 대해 알아보자. 우선 아래 기사를 보면 시장가치비교법이 무엇인지 감을 잡아보자. 어피너티, 락앤락 EV/EBITDA 10배 거래기사를 보면, 락앤락의 지난해(2016년) 기준 영업이익은 602억 원으로 상각전 영업이익(EBITDA)은 845억 원이며, EV/EBITDA를 9.5에서 10배 사이로 봤을때 기업가치(EV)를 지난해 말 재무제표 기준으로 8,053억 원, 지난 상반기 기준으로 8,477억 원으로 봤다고 한다. 이렇듯이 기업의 가치 산정 시에 Multiple(위에서 EV/EBITDA 9.5배 .. 2020. 11. 28. [Valuation #1] 가치평가(Valuation)란 무엇인가 가치평가(Valuation)란 무엇일까? 가치평가란 값(value)을 매기는 것을 의미한다. 좁은 의미로는 기업의 가치이며, 넓은 의미로는 가치를 매길 수 있는 모든 유무형의 대상에 대해 값을 계산하는 것이다. 가치평가는 이용 가능한 모든 정보를 활용하여 합리적이며 체계적으로 가치를 평가하는 과정이며, 이를 위해 충분한 정보가 필요하다. 통상 가치는 기업의 현금창출능력에 기초하여 평가되는 내재가치와 유가증권시장에서 거래되고 있는 주식가치를 활용한 교환가치로 구분된다. 이론적으로 교환가치는 투자행위(매수 또는 매도시점)의 의사결정을 위한 정보를 제공하고, 내재가치는 투자여부의 결정을 위한 정보를 제공한다. 과거의 경영 목표는 이익극대화였으며, 단기수익성 중심으로 장기적인 성장성을 무시했다. 미래의 현금흐름.. 2019. 3. 9. 이전 1 다음 728x90
